Rast dionica Thyssenkruppa pod sumnjom: Koliki su stvarni dobici?

Njemački industrijski div Thyssenkrupp, dugogodišnji simbol bolne industrijske restrukturacije u zemlji, ovih dana podsjeća kako se tržišno raspoloženje može naglo promijeniti. Dionice su, naime, zabilježile rast od 6,0 posto, dosegnuvši cijenu od 15,20 eura i približivši se tako rekordnoj vrijednosti od 15,30 eura u proteklih godinu dana. Poticaj ovom rastu stigao je od Deutsche Banke, koja je povisila svoju ciljanu cijenu dionice na 18 eura te potvrdila 'Buy' preporuku.

Analitičar Bastian Synagowitz ističe strukturne pozitivne vjetrove koji proizlaze iz europske trgovinske zaštite. Smatra da zaštita domaćih proizvođača čelika od jeftinijeg uvoza vraća cjenovnu moć industriji koja se godinama borila s prekapacitetom i pritiskom uvoza. Zanimljivo je da ovaj rast nije rezultat internih promjena Thyssenkruppa, već vanjskih okolnosti, poput one u Bruxellesu, za razliku od Volkswagena koji prolazi kroz bolnu transformaciju s otpuštanjima.

Potreba za takvom zaštitom očituje se i u slaboj potražnji. Globalna potražnja za dugim čeličnim proizvodima slabi od lipnja, a geopolitičke napetosti dodatno remete lance opskrbe. OECD predviđa skroman rast globalne potražnje od samo 0,9 posto godišnje do 2030. godine, dok se iskorištenost kapaciteta u industriji čelika očekuje pad s 76 posto ove godine na 74 posto do 2028. U ovakvom okruženju, trgovinske mjere EU-a ključne su za opstanak europskih proizvođača.

AHautomobile.hrna automobile.hr

Najnoviji oglasi

Peugeot 3008 1.5 Blue HDI AUTOMATIK 77000KM · 17.700 €Pogledaj oglase

Unatoč tome, temeljno pitanje ostaje može li operativno poboljšanje podržati višu valuaciju. Nedavno je Thyssenkrupp povisio svoje smjernice za dobit, zabilježivši rast prilagođene operativne dobiti od 18 posto u trećem kvartalu na 183 milijuna eura. Međutim, tromjesečni neto rezultat od 34 milijuna eura, iako velik skok u odnosu na prethodnu godinu, uključuje jednokratni dobitak od 131 milijun eura od prodaje udjela u HKM-u. Bez tog jednokratnog efekta, operativno poboljšanje djeluje znatno skromnije. Dodatni znak upozorenja dolazi iz automobilskog segmenta, gdje su prihodi pali za 3 posto, što ukazuje na to da poboljšanje zarade proizlazi iz smanjenja troškova, a ne iz rasta.